En los mercados financieros, no todas las señales tienen la misma fuerza. Pero hay una categoría que está por encima de todas: los cambios de régimen. Pasar de Risk On a Risk Neutral no es un matiz técnico; es una transición estructural en el entorno de riesgo.
Uno de los indicadores más utilizados para medir ese régimen es el diferencial 10Y–2Y de la curva de tipos. Cuando la pendiente se expande con claridad, suele asociarse a un entorno de crecimiento y apetito por riesgo. Cuando comienza a estabilizarse o a aplanarse, el mercado entra en fase de transición.
En nuestro caso, el diferencial se ha movido de 0,38 a 0,37. A simple vista, es un cambio mínimo. Sin embargo, el sistema ha detectado suficiente pérdida de impulso como para abandonar el estado de Risk On y situarse en Risk Neutral. Eso es lo relevante: no el número aislado, sino el cambio de clasificación.
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¿Qué implica pasar a Risk Neutral?
Menor probabilidad de expansión sostenida.
En Risk On, los activos tienden a acompañar las señales técnicas con continuidad. En Neutral, esa continuidad se reduce.Mayor selectividad.
Las señales de calidad media dejan de ser óptimas. El sistema debe priorizar setups con mayor puntuación o mayor confluencia.Ajuste en tamaño de posición.
El riesgo no desaparece, pero la asimetría esperada disminuye. Reducir exposición es coherente con el nuevo entorno.Evitar persecución de precio.
En fases neutrales, los gaps tienen menor expectativa estadística que en fases expansivas.
El error más común
El principal riesgo no es el mercado, sino la incoherencia. Muchos operadores mantienen las mismas reglas de Risk On aunque el sistema ya no esté en ese régimen. Eso deteriora la expectativa matemática del modelo.
Si un sistema cuantitativo funciona porque respeta filtros, tamaños y condiciones macro, entonces el cambio de régimen debe traducirse en reglas concretas:
Subir el umbral mínimo de puntuación.
Reducir tamaño de entrada.
Evitar acumulaciones agresivas.
Priorizar gestión activa del riesgo.
Disciplina frente a narrativa
Risk Neutral no es bajista. Tampoco es alcista fuerte. Es transición. Y las transiciones exigen disciplina, no improvisación.
El valor real de un motor cuantitativo no está en acertar cada operación, sino en adaptarse al contexto sin perder coherencia estadística. Si el sistema cambia de régimen, el operador también debe hacerlo.
El mercado no castiga la prudencia en fases neutrales.
Castiga la inconsistencia.